Vous avez sûrement entendu parler de Visiomed, cette société française spécialisée dans les technologies et les services de santé innovants. Son action a connu une forte hausse le vendredi 10 novembre 2023, gagnant 11 % en une seule séance. Depuis son plus bas atteint en juin 2023, elle a rebondi de 36 %, ce qui peut sembler impressionnant.
Si l’on examine le résultat net de Visiomed depuis 2014, on constate qu’il est systématiquement négatif. En effet, il accumule plus de 80 millions d’euros de pertes. Comment investir dans une société qui n’a jamais gagné d’argent en 10 ans, et qui affiche une valorisation de 87 millions d’euros1 ?
C’est ce que je me suis dit en décembre 2022, lorsque j’ai donné mon avis sur Visiomed lors d’un coaching. Un étudiant m’avait demandé si Visiomed était une top entreprise pour l’approche value, c’est-à-dire une entreprise sous-évaluée par le marché et qui présente un fort potentiel de croissance. Ma réponse a été claire : non, Visiomed n’est pas une entreprise value, c’est une entreprise à éviter. Et je pense que le temps m’a donné raison. En effet, depuis cette date, l’action Visiomed a perdu 55 % de sa valeur.
Bien sûr, ce n’était pas un conseil financier, mais simplement mon point de vue personnel, basé sur une analyse objective des chiffres. Je ne suis pas devin, et je ne sais pas ce que l’avenir réserve à Visiomed. Peut-être que la société va réussir à se redresser, à innover, à se développer. Peut-être que son action va rebondir, et que ceux qui ont acheté vont faire une belle plus-value. Mais pour moi, le risque est trop élevé, et je préfère investir dans des entreprises rentables, solides, et qui ont fait leurs preuves.
Sommaire de l'article
Comment analyser une entreprise avec l’approche value ?
Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?
L’analyse fondamentale, c’est le fait :
- D’étudier la santé financière d’une entreprise
- Sa capacité à générer de l’argent
- Sa capacité également à continuer à croître
Quand on étudie un business, on va tout d’abord étudier son chiffre d’affaires, c’est-à-dire ce que cette entreprise vend sur une année. Ensuite, on va regarder son résultat net, c’est-à-dire ce qu’elle gagne après avoir payé toutes ses charges et ses dépenses. C’est ce qui va lui rester à la fin, le profit.
Notre objectif, c’est de trouver des entreprises dont le chiffre d’affaires et le résultat net augmentent chaque année, c’est-à-dire des entreprises qui vendent de plus en plus et qui gagnent de plus en plus d’argent. Ce sont ce que l’on appelle des entreprises exceptionnelles, car elles créent de la valeur pour leurs actionnaires sur le long terme.
Notre stratégie, c’est d’acheter ces entreprises quand elles sont sous-évaluées, c’est-à-dire quand leur cours de bourse est inférieur à leur valeur fondamentale. La valeur fondamentale, c’est le prix que l’on estime que l’entreprise vaut réellement, en se basant sur ses performances passées et ses perspectives futures. Ainsi, on profite d’une marge de sécurité, qui nous permet de limiter le risque de perdre de l’argent et de maximiser le potentiel de gain.
Vous voyez, l’analyse fondamentale, c’est pas plus compliqué que ça. C’est très simple, et c’est une méthode qui a fait ses preuves. Bien sûr, il existe d’autres indicateurs et ratios financiers que l’on peut utiliser pour affiner notre analyse, mais le chiffre d’affaires et le résultat net sont les deux éléments les plus importants à regarder.
Pourquoi Google est une entreprise exceptionnelle ?
Pour vous montrer à quoi ressemble une vraie entreprise exceptionnelle, je vais vous parler de Google, qui est un exemple d’entreprise qui respecte tous les critères de l’analyse fondamentale. Google, c’est une entreprise qui domine le marché de la recherche en ligne, de la publicité numérique, et qui possède de nombreux services et produits innovants, comme YouTube, Gmail, Google Maps, Google Cloud, ou encore Android.
Google, c’est une entreprise qui vend énormément, et qui gagne énormément d’argent.
Il a multiplié son chiffre d’affaires par 5 en 10 ans, passant de 65 milliards à 320 milliards de dollars. Son résultat net a également augmenté de façon impressionnante, passant de 13 milliards à 68 milliards de dollars. Google est donc une entreprise qui vend chaque année de plus en plus, et qui gagne chaque année de plus en plus d’argent. C’est une entreprise exceptionnelle, qui crée de la valeur pour ses actionnaires sur le long terme.
Et pourtant, Google n’est pas à l’abri des fluctuations du marché. Son cours de bourse a connu des baisses temporaires, comme en 2018, en 2020, ou en 2023. Mais ces baisses ne reflètent pas la réalité des performances de Google, qui sont toujours excellentes. Ce sont des opportunités pour les investisseurs value, qui peuvent acheter Google à un prix inférieur à sa valeur fondamentale, et profiter de sa croissance future.
Vous voyez, Google est une entreprise qui respecte tous les critères de l’analyse fondamentale, et qui est un exemple à suivre pour les investisseurs value. C’est le genre d’entreprise que vous devez rechercher, et non pas des entreprises comme Visiomed, qui n’ont pas de valeur fondamentale, et qui sont des pièges à éviter.
Coinbase, Bitcoin, Riot et GME : des opportunités à saisir ou à fuir ?
Coinbase : une plateforme de cryptomonnaies en perte de vitesse
Sur le plan fondamental, Coinbase n’est pas une entreprise rentable. En effet, ses résultats financiers sont en forte baisse depuis le début de l’année. Son chiffre d’affaires est passé de 7 milliards de dollars au premier trimestre à 2,7 milliards au troisième trimestre. Son bénéfice net est passé de 3 milliards de dollars au premier trimestre à -735 millions au troisième trimestre. Le cash flow de Coinbase est certes positif, mais il ne suffit pas à compenser ses pertes.
La raison de cette dégradation est simple : Coinbase dépend fortement de l’activité du marché des cryptomonnaies, qui est très volatile et imprévisible. Quand les cryptomonnaies montent, Coinbase profite des commissions qu’elle perçoit sur les transactions de ses utilisateurs. Quand les cryptomonnaies baissent, Coinbase souffre de la baisse des volumes et des revenus.
Sur le plan technique, Coinbase n’est pas non plus très attrayante. Son cours évolue dans une tendance baissière depuis plusieurs mois, sans montrer de signe de retournement. Son RSI est faible, indiquant un manque de dynamisme. Ses volumes sont également faibles, signe d’un désintérêt des investisseurs.
Coinbase est donc une entreprise qui n’a pas de valeur fondamentale, et qui est surévaluée par le marché. C’est une opportunité à fuir, selon moi.
Bitcoin : la cryptomonnaie star qui reprend des couleurs
Sur le plan fondamental, Bitcoin est une cryptomonnaie qui a de la valeur, car elle répond à un besoin réel de liberté et d’innovation financière. Bitcoin est limité en quantité, à 21 millions d’unités, ce qui lui confère une rareté et une résistance à l’inflation. Bitcoin est également accepté par de plus en plus de commerçants, d’entreprises et d’institutions, ce qui lui confère une légitimité et une utilité.
Sur le plan technique, Bitcoin est une cryptomonnaie qui reprend des couleurs, après une période de stagnation. Son cours a franchi la résistance des 50 000 dollars en octobre, et se dirige vers son plus haut historique de 64 000 dollars, atteint en avril. Son RSI est élevé, indiquant une forte dynamique. Ses volumes sont également élevés, signe d’un intérêt croissant des investisseurs.
Bitcoin est donc une cryptomonnaie qui a de la valeur fondamentale, et qui est sous-évaluée par le marché. C’est une opportunité à saisir, selon moi.
Riot : une entreprise de minage de Bitcoin qui suit la tendance
Sur le plan fondamental, Riot est une entreprise qui n’est pas rentable. En effet, ses résultats financiers sont très mauvais. Son chiffre d’affaires est faible, à 259 millions de dollars sur les 12 derniers mois. Son résultat net est négatif, à -509 millions de dollars sur la même période. Le cash flow de Riot est également négatif, à -275 millions de dollars au troisième trimestre.
La raison de cette situation est simple : Riot dépense beaucoup plus qu’elle ne gagne. Le minage de Bitcoin est une activité très coûteuse, qui nécessite des investissements importants en matériel, en électricité et en maintenance. Riot doit donc faire face à une forte concurrence, à une réglementation incertaine et à une rentabilité aléatoire.
Sur le plan technique, Riot est une entreprise qui suit la tendance du Bitcoin. Son cours évolue en parallèle avec celui de la cryptomonnaie star, avec des mouvements amplifiés. Son RSI est moyen, indiquant une tendance neutre. Ses volumes sont moyens, signe d’une volatilité modérée.
Riot est donc une entreprise qui n’a pas de valeur fondamentale, et qui est spéculative. C’est une opportunité à surveiller, selon moi, mais avec prudence.
GME : une entreprise de jeux vidéo qui défie la logique
Sur le plan fondamental, GME est une entreprise qui n’est pas rentable. En effet, ses résultats financiers sont en déclin depuis plusieurs années. Son chiffre d’affaires est faible, à 5 milliards de dollars sur les 12 derniers mois. Son résultat net est négatif, à -215 millions de dollars sur la même période. Le cash flow de GMEest positif, à 735 millions de dollars au troisième trimestre, mais il provient principalement de la vente d’actions.
La raison de cette situation est simple : GME est une entreprise qui souffre de la concurrence du numérique, qui rend obsolète son modèle de distribution physique. GME doit donc se réinventer, en se diversifiant dans le e-commerce, le streaming ou la blockchain, mais sans garantie de succès.
Sur le plan technique, GME est une entreprise qui défie la logique. Son cours n’a aucun rapport avec sa valeur réelle, mais il est le reflet des émotions et des attentes des investisseurs, qui espèrent un nouveau « squeeze » ou un rebond. Son RSI est bas, indiquant une tendance baissière. Ses volumes sont élevés, signe d’une forte spéculation.
GME est donc une entreprise qui n’a pas de valeur fondamentale, et qui est irrationnelle. C’est une opportunité à fuir, selon moi, sauf si vous aimez le risque et le hasard.
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