Ce célèbre trader vend massivement les obligations américaines. Le signe d’un krach majeur ?

Les bons du Trésor américain sont des titres de dette émis par le gouvernement des États-Unis pour financer ses dépenses publiques. Ils sont considérés comme des actifs sûrs et peu risqués, mais ils offrent un faible rendement. Or, depuis quelques mois, un célèbre spéculateur américain, Bill Ackman, vend massivement ces obligations. Il a anticipé une baisse de leur valeur dans les prochaines années.

Qui est Bill Ackman et pourquoi vend-il les bons du Trésor américain ?

Bill Ackman est l’un des plus grands spéculateurs américains, connu pour ses paris audacieux sur les marchés financiers. Il est le fondateur et le PDG du fonds d’investissement Pershing Square Capital Management. Ce dernier gère plus de 20 milliards de dollars d’actifs.

Depuis quelques mois, Bill Ackman vend massivement les bons du Trésor américain, c’est-à-dire les titres de dette émis par le gouvernement des États-Unis pour financer ses dépenses publiques. Il s’agit d’un actif considéré comme sûr et peu risqué, mais qui offre un faible rendement.

Bill Ackman considère que les bons du Trésor américain sont surévalués. Il considère également qu’ils vont perdre de la valeur dans les prochaines années. Bill Ackman anticipe une hausse des taux d’intérêt, qui va entraîner une baisse du prix des obligations. Il pense également que l’inflation va s’accélérer, ce qui va réduire le pouvoir d’achat des détenteurs de bons du Trésor.

Quels sont les arguments de Bill Ackman pour vendre les bons du Trésor américain ?

Bill Ackman a exposé sa vision lors d’une conférence en ligne organisée par le Financial Times en mars 2023. Il a identifié trois grands facteurs qui vont selon lui peser sur les bons du Trésor américain :

• La déglobalisation : il s’agit d’un mouvement de repli des pays sur eux-mêmes. Il se traduit par une réduction des échanges commerciaux internationaux et une réindustrialisation des économies locales. Ce phénomène va augmenter les coûts de production et de transport, ce qui va alimenter l’inflation.
• La transition énergétique : il s’agit d’un changement de paradigme dans la production et la consommation d’énergie. Il vise à réduire la dépendance aux énergies fossiles (pétrole, gaz, charbon) et à favoriser les énergies renouvelables (solaire, éolien, hydroélectrique). Ce processus va nécessiter des investissements massifs de la part des États et des entreprises.
• La revendication salariale : il s’agit d’une pression exercée par les travailleurs pour obtenir une augmentation de leurs revenus, afin de compenser la perte de pouvoir d’achat liée à l’inflation. Ce phénomène va renforcer la spirale inflationniste et obliger les banques centrales à resserrer leur politique monétaire, c’est-à-dire à augmenter les taux d’intérêt.

Quels sont les risques et les opportunités liés au pari spéculatif de Bill Ackman ?

Le pari spéculatif de Bill Ackman est risqué, car il repose sur des hypothèses qui peuvent ne pas se réaliser. Par exemple, les bons du Trésor américain pourraient conserver leur attrait auprès des investisseurs si :

• L’inflation reste modérée
• Les banques centrales maintiennent leur soutien à l’économie
• La croissance mondiale repart à la hausse

En revanche, si le scénario de Bill Ackman se confirme, il pourrait réaliser une importante plus-value en vendant ses positions sur les bons du Trésor américain avant qu’ils ne chutent. Il pourrait également profiter des opportunités offertes par d’autres actifs, comme les actions, l’immobilier ou l’or, qui sont susceptibles de mieux résister à l’inflation.

Conclusion

Bill Ackman est un spéculateur hors norme, qui n’hésite pas à prendre des positions contraires au consensus du marché. Il a déjà connu des succès retentissants, comme son pari contre le groupe Herbalife en 2012, mais aussi des échecs cuisants, comme son pari sur le groupe Valeant en 2016.

Aujourd’hui, il mise sur une baisse des bons du Trésor américain, qu’il considère comme surévalués et menacés par l’inflation, la déglobalisation et la transition énergétique. Il s’oppose ainsi à un autre grand investisseur américain, Warren Buffett, qui lui achète massivement des bons du Trésor américain.

Qui aura raison ? L’avenir nous le dira, mais une chose est sûre : le pari spéculatif de Bill Ackman va faire parler de lui dans les prochains mois.

26970